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波周期

其可能来源于总额与总量关系的背离

字号+ 作者:admin 来源:未知 2018-11-29 07:40 我要评论( )

二、宏观经济:固定资产投资延续暖和回落态势,M1、M2铰剪差继续走扩,社融规模超预期收缩从宏观根基面来看,固定资产投资累计同比增速边际趋缓,工业添加值累计同比增速边际持平;从宏观资金面来看,M1、M2同比增速边际趋缓,社会融资规模同比增速边际趋缓

  二、宏观经济:固定资产投资延续暖和回落态势,M1、M2铰剪差继续走扩,社融规模超预期收缩从宏观根基面来看,固定资产投资累计同比增速边际趋缓,工业添加值累计同比增速边际持平;从宏观资金面来看,M1、M2同比增速边际趋缓,社会融资规模同比增速边际趋缓。

  一、经济数据简评:信贷收缩周期延续而微观需求景气回升,建议把握朱格拉周期抬升的逻辑宏观经济层面,5月份焦点经济数据偏弱,但宏微观景气呈现背离,其可能来历于总额与总量关系的背离,尔后者是投资价钱平缓回落下两者关系的修复。因为总额目标不克不及反映现实投资勾当规模,当前偏弱的经济数据可能并不料味着偏弱的钢材内需,从总量数据来看当前终端投资勾当景气全体不差。

  供给层面,行业供给继续维持高位扩张态势,当月同比视角下的供给增速偏高,需要警戒钢铁供给反弹下的供给过剩风险。

  四、环保高压制止产量释放,淡季不淡促钢价稳中有升情况庇护督察“回头看”,环保高压常态化和趋严化抑止产量释放,需求受累环保采暖季限产停工将集中于4-10月释放,淡季不淡将促钢价稳中有升、朱格拉周期盈利维持高位。我们维持钢铁板块“买入”评级,重点保举低估值龙头和业绩确定性更好的公司,6月份重点保举:华菱钢铁000932股吧)、南钢股份600282股吧)、朱格拉周期新钢股份600782股吧)、宝钢股份600019股吧)、韶钢松山000717股吧)。

  三、行业供需:地产新开工与发卖超预期回升,工业制造端机械稳健增加、汽车景气抬升,供给端高位扩张从需求端来看,地产投资、基建投资累计增速边际趋缓,制造业固定资产投资累计增速边际趋强,汽车产销量累计同比增速边际趋强,挖掘机产量累计与前值持平;从供给端来看,生铁、粗钢、钢材累计同比增速边际趋强。

  五、风险提醒宏观经济增速大幅下滑;钢材出口环境不及预期;限产施行力度低于市场预期;矿石巨头结合减产保价。

  需求层面,信贷收缩周期延续而终端需求景气回升;我们可能处于两条经济逻辑对冲下的频频纠偏傍边,地产端或隐含超预期边际但不确定性仍强;建议把握朱格拉周期抬升的逻辑。

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